广州龙文营业收入同比下滑11.61%,多为公司照明工程业务配套服务

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在当今日益注重安全的世界,市场对于CCTV摄像机继续向全球扩展。技术,如先进的IP视频是推动经济增长的网络系统和物联网。高级压缩标准和更快的图像处理的扩展应用潜力。无论是用于访问控制,入侵警报或一般预防犯罪,隐蔽或半隐蔽的方式,在室内或室外,CCTV被广泛应用于消费/私营部门,零售及工业楼宇和公共,民间和政府建筑民用和军事应用。

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1月19日,勤上光电发布收购草案,公司拟以发行股份及支付现金的方式购买广州龙文教育科技有限公司(下称广州龙文)的100%股权,交易标的作价20亿元。其中,公司拟向杨勇支付现金对价5亿元,剩余15亿元以发行股份的方式支付。

当谈到夜视和录音在低光照水平,红外LED的关键部件。红外LED照明模块,例如,今天,典型的和复杂的图像增强和控制电子设备功能的最闭路电视摄像机系统的一个基本组成部分。重要的是,现代的红外发光二极管的技术更先进,更可靠,更持久比前几代。

今日开始,又有5只新股开始申购。据沪深交易所安排,名家汇、通宇通讯、坚朗五金、赛福天和景嘉微于今日起展开申购,其中名家汇、通宇通讯和坚朗五金3只新股将分别于今日、3月17日和3月18日进行申购。

广州龙文主营业务为K12阶段的非学历教育信息咨询服务,属于现代服务业中的其他服务业。

在闭路电视摄像系统中使用时,特别是在应用,如门禁本文将考虑选择标准和设计约束的红外灯。的范围内必需的,例如,可以是从几米到100米或更多。高功率器件提??供更高的光输出,以及广泛的发射角是可用的。具体应用将确定的在红外灯所需的参数的组合。例如,影响深远的照明需要高功率和窄锥;广角设备更适合于近场能见度的应用程序。

5只新股中,最与LED相关的就数名家汇了。据了解,深圳市名家汇科技股份有限公司(名家汇)成立于2001年5月,注册资本9000万元,公司主营业务为照明工程业务及与之相关的照明工程设计、照明产品的研发、生产、销售及合同能源管理业务。

财务数据显示,2014年,广州龙文营业收入同比下滑11.61%,但净利润同比增长258.33%。

参照来自欧司朗的详细使用说明,本文将重点介绍在欧司朗奥赛龙黑范围特定设备的应用程序。这些措施包括SFH4715S和SFH4725S。

细分来看,名家汇主营业务分为以下四类:一、照明工程业务:分为功能照明和景观照明,公司以景观照明为主,主要围绕城市广场、道路、楼体、公园、商业文化街、旅游景观、纪念性建筑、历史建筑、文化建筑、体育场馆实施;二、照明工程设计:分为方案效果设计、施工图设计、后期服务三个阶段,属于个性化定制业务;三、照明产品的生产、销售:包括非标异形景观灯具、艺术化景观灯具、常规景观灯具三类,品种主要包括LED洗墙灯、LED点光源、LED灯条、LED护栏管、特殊艺术造型灯具等,多为公司照明工程业务配套服务,少量对外销售;四、合同能源管理:公司实施的合同能源管理属于节能效益分享,主要是前期公司投入全部成本,以LED灯具对传统光源进行替换或对需节能项目予以改造、服务实现与用能单位共同分享节能效益。

与同行业公司相比,广州龙文的房租费用、销售费用及管理费用支出占比均远低于可比公司。

市场增长

下面我们就来扒一扒名家汇这家公司的家底。

此外,收购草案显示,近年来广州龙文旗下子公司累计遭受行政处罚30次,企业内部管理能力令人担忧。

据ReportLinker提供的报告显示,全球CCTV市场估计为价值$
23.5十亿由来自网络的基于IP的视频系统2014年收入到底是预计将超过传统模拟CCTV摄像机在去年首次。是技术上先进的监视需求的增加,其中包括基于云计算的视频监控业务,重要的是,分析,以打击恐怖主义,是推动经济增长,该报告的亮点。

名家汇本次发行总数3000万股,拟募资2.57亿元;其中网上发行1200万股,发行市盈率22.96倍。申购代码为“300506”,发行价8.58元。本次所募集资金主要用于照明工程施工项目营运、六安名家汇光电产业园建设、研发设计中心升级改造等项目。

营收下降 利润增长

来自IHS研究的另一份报告,估计市场对视频监控设备和存储是价值$
28日十亿2018年再次,从模拟到网络监控摄像机迁移据报道,推动经济增长。

这家即将初登创业板的企业业绩也较为靓丽。据其最新招股说明书显示,名家汇2012—2014年度营业收入分别为16,934.66万元、20,626.27万元、23,481.59万元,归属于母公司所有者的利润分别为4,244.45万元、4,599.75万元、4,766.02万元。

财务数据显示,2013年、2014年及2015年1-8月,广州龙文分别实现营业收入8.53亿元、7.54亿元和5.01亿元。2014年,广州龙文营业收入下滑0.99亿元,同比下滑11.61%。同期,公司分别实现净利润1135.29万元、4224.99万元和6885.03万元,呈逐年上升之势。

在这个市场中,访问控制是一个不断增长的应用领域,2017年智能建筑价值$
3十亿在2012年预计将增长到$
4.2十亿均领先过渡到基于IP的视频监控进行访问控制,根据领先的CCTV供应商。以提取视频数据的能力,结合设计的通用性,易于配置和远程访问数据,表明网络视频是以前在模拟系统识别克服局限性和便于集成与其他安全机制。

合并利润表主要数据

根据业绩预测,2015年,广州龙文可实现净利润8500万元,以此计算,2013-2015年,广州龙文的净利润年均增幅高达173.63%。

由TechNavio一个刚刚发布的报告显示,从全球信息,涵盖了从2014-2019年全球视频监控市场,预测在24.08%的复合年增长率增长在这一时期。确定该报告的一个主要的市场驱动力是需要高分辨率的图像质量。技术,如H.264压缩标准,先进的机内影像处理,和宽屏高清电视显示器,就可满足这种需求。
IP视频网络,同时,被证明是一个引人注目的解决方案,因为它使越来越多的功能和性能,远程访问数据,并促进了数据分析,该报告总结。

营业收入构成情况

此外,广州龙文的销售费用及管理费用占营收比例明显低于可比公司。

夜晚光源

而值得一提的是,作为以照明工程业务为主业的企业,名家汇的毛利非常可观,2012-2014年,公司综合毛利率分别为51.29%、48.55%、49.51%,虽然整体呈略微下滑的态势,但接近50%的毛利与目前整个LED行业许多企业20%的毛利都不到的境地已然足以让人羡慕嫉妒恨了。

根据收购草案,2013年、2014年及2015年1-8月,广州龙文的销售费用分别为3401.78万元、2698.41万元和1442.53万元,占营业收入的比重分别为3.99%、3.58%和2.88%;管理费用分别为7610.69万元、6797.70万元和3222.55万元,占营业收入的比重分别为8.92%、9.02%和6.43%。

近红外光光谱范围从700纳米到周围1050纳米。红外LED被证明是一个有用的光源夜视应用中使用的CCTV摄像机并在光照水平非常低。两种最常用的波长的光被集中在850纳米和940纳米。光谱辐射范围相匹配以及标准的光电二极管,光电晶体管或CCD,并具有扩展的红外线灵敏度CMOS相机的感光度范围。

不过,名家汇也在其最新招股说明书中提示,随着市场竞争的加剧,公司的综合毛利率在短期内可能出现进一步下滑,从而对公司业务产生不利影响。

收购草案中,广州龙文将学大教育和京翰英才列为可比对象。

欧司朗光电半导体的应用笔记,题为高功率发射的照明应用,提供了一个有用的介绍和一般设计准则,使用红外照明摄像系统。在操作中,反射或来自对象的散射光由CCD或CMOS相机,它产生模拟或数字信号进行检测。以确保高品质的信号,可以进一步分析,高输出信号和低噪声水平是必要的。在改变光的条件下,信噪比能够显著下降和附加的人造光,需要以提高图像质量。

当然,工程企业毛利丰厚,另一方面也得警惕应收账款的高企。名家汇在其招股说明书中提示,2012年末、2013年末、2014年末的应收账款净额分别为6,285.40万元、9,400.75万元、13,659.52万元,占总资产的比例分别为29.53%、29.87%、30.41%,2014年末,公司87.05%的应收账款余额账龄在2年以内。应收账款在资产结构中的比重较高,与公司所处的照明工程行业密切相关。公司应收账款年末净额增加的主要原因是项目分期结算、客户付款审批流程较长。今后,随着公司照明工程业务规模的迅速增长,应收账款余额仍可能继续保持较高的水平。如果公司应收账款大幅上升,客户出现财务状况恶化或无法按期付款的情况,将会使公司面临坏账损失的风险。

数据显示,2013年、2014年和2015年1-6月,学大教育销售费用占营业收入的比重分别为10.46%、10.7%和9.25%;管理费用占营业收入的比重分别为15.19%、17.75%和15.14%。同期,京翰英才销售费用占营业收入的比重分别为36.2%、34.42%和27.44%,管理费用占营业收入的比重分别为14.35%、12.88%和10.03%。

红外光源是可见的人眼达780nm左右,用高强度光源作为辨别作为微弱的红色发光,在850nm附近。这些较低的波长器件用于CCTV摄像机在半隐蔽的应用程序。对于秘密行动,并在应用中的光污染是要避免的,较高的波长器件是优选的选择。然而,更少的相机940
nm光源敏感和照射范围可以更短。

勤上光电相关负责人在回复记者的采访时表示,费用率差异主要是由于人工成本处理有区别,广州龙文的毛利率和净利率总体与同行业差异不大。

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事实上,广州龙文的单店收入水平远低于可比公司,但公司毛利率水平与同行业公司差距却并不明显,公司的成本控制能力令人吃惊。

红外发光二极管都可以从仅有数米到200米以上的覆盖范围。概括地说,对于较长的距离,窄光束角设备,创建一个长的光锥,是必需的。对于人物识别和访问控制应用程序,范围为5至10米典型。红外LED灯还可以发射角窄到5,宽为150。

根据收购草案,2013年末、2014年末及2015年8月末,广州龙文的网点数量分别为699家、582家和494家。报告期内,广州龙文单个网点的收入分别为122.04万元、129.54万元和152.24万元。

在最近几年,红外LED已经成为很多更强大,以及功率效率,具有在900毫瓦以上操作范围模型的顶部。这是长程照明必要和来提供IP网络化系统更好的图像质量。中档器件在600毫瓦进行操作,而标准的低功率二极管,适用于应用,如远程控制单元,运行在250毫瓦。电压要求通常1.2至1.7
V的低功率器件,在高达3V的高功率发射器。 DC电流高达1
A的要求越来越高强度的应用程序。进一步,必须考虑到光源(以mW /
SR测量)物体的反射率,通常以微瓦/平方厘米的辐射强度。辐射强度指示立体角段内的光输出,因此,限定了光束的强度。

2013年、2014年及2015年1-8月,广州龙文的毛利润分别为1.63亿元、1.75亿元和1.47亿元,毛利率分别为19.09%、23.25%和29.25%。

指导计算光照强度,需要针对特定??应用的功率输出的数量在欧司朗的应用笔记提供的。

2013年末、2014年末及2015年6月末,学大教育的网点数量分别为408个、467个和593个,同期实现的营业收入分别为21.17亿元、20.69亿元和12.65亿元,远超广州龙文。经计算,学大教育单个网点收入分别约为518.87万元、443.04万元和213.32万元。

多个发射器可以被用来提供所需的光输出。新技术已经允许小得多,待开发更高的功率发射器,和多芯片和堆叠发射极阵列使高强度红外线照明光源在非常小的封装。然而,热管理和功耗都是必须认真考虑的重要设计问题。

财务数据显示,2013年、2014年及2015年1-6月,学大教育的毛利率分别为34.53%、28.35%和35.18%。

图1:图的相机系统的(FOV)场。

另外,根据收购草案,2014年京翰英才实现营业收入6.87亿元,与广州龙文收入规模相近。同期,京翰英才营业网点数量为100个以上。以最大值计算,京翰英才单个网点的收入不低于343.5万元。

在实践中,设计人员还需要考虑的典型对象的尺寸,从照相机和所需的图像分辨率的距离,照相机系统的光学特性(传感器尺寸,物镜),其视场(FOV)。见上面的图1。来自二极管的光发射图案需要在相机视场尽可能地匹配。如果光束角太窄,不是所有的目标都可以充分地照亮。如果太宽,有些反射光可能不被相机检测到,从而降低图像质量。可能有必要考虑一个副透镜,以确保红外灯正确照亮视摄像机的所需字段。公司如LEDIL提供广泛的,以适应来自不同厂商的设备。

从成本结构来看,房屋租金是教育咨询机构营业成本的重要成分之一,但与学大教育相比,广州龙文的房租费用明显偏低。

达到所要求的信噪比取决于光谱灵敏度以及在相机中使用的CCD /
CMOS芯片的量子效率曲线,以及积分时间。

根据收购草案,2013年、2014年及2015年1-8月,广州龙文房租费用分别为1.55亿元、1.33亿元和7272.92万元。计算可知,广州龙文单个网点的租金分别约为22.17万元、22.85万元和14.78万。

典型设备

2013年、2014年及2015年1-6月,学大教育的房租费用分别为2.52亿元、2.63亿元和1.84亿元,公司单个网点的租金分别为61.76万元、56.32万元和31.03万元。

虽然有一些850的制造商和940纳米的红色LED,用于CCTV摄像机的应用,包括永光和Vishay的,欧司朗提供最广泛的范围之一,与模型覆盖的输出功率,辐射强度和发射角的宽的范围内,并与一些封装选择。

对比之下,广州龙文的网点房屋租金仅为学大教育的50%左右,远低于学大教育的房租支出。

在奥赛龙黑色SFH4715A
850nm的红外LED是典型的欧司朗的高功耗,小封装的器件,并且适合于CCTV应用。具有功率输出为800毫瓦,而90光束角,它可以用来照亮对象高达100米的距离,这取决于使用的外部光学器件的类型。另外,在范围为850纳米SFH4715S,为2.9伏的正向电压和45的半视角。这两种功能的320毫瓦的辐射强度/
SR。

勤上光电相关负责人表示,房租差异主要是由单个网点面积决定的。

图2:欧司朗的奥赛龙黑色SFH4725S,在其黑色的包,是专为真正的秘密监察行动。

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对于隐蔽性的应用,940
nm器件是比较合适的。欧司朗提供奥赛龙黑SFH4725S家族,具有980毫瓦的从1
A.正向电压的输出电流高的光输出是2.75 V.该SFH
4725S达到450毫瓦/辐射强度SR为90的发射角,提供超过该地区卓越的照明进行监测。采用欧司朗的Nanostack技术,该装置设有在单个芯片2发射中心。这有效地降低了所需要的光输出设备的数量。此外,包含在一个黑色的包中,该设备完全照相机镜头后面隐藏。

内部管理混乱

需要关注的是,与同行业公司相比,近年来,广州龙文被处罚的次数似乎过于频繁。

根据收购草案,2013年、2014年及2015年1-8月,广州龙文被处罚合计30次,被处罚金合计99.3万元。

收购草案显示,2013年,龙文宁波和龙文佛山因违反《中华人民共和国反不正当竞争法》第二十四条第一款,分别被处罚金1万元和2万元。

2013年,龙文上海因违反《公司法》第二百一十一条被处罚金1.8万元,违反《无照经营查处取缔办法》(下称取缔办法)第四条第一款第(一)项被处罚金1万元。

根据《公司法》第二百一十一条规定,未依法登记为有限责任公司或者股份有限公司,而冒用有限责任公司或者股份有限公司名义的,或者未依法登记为有限责任公司或者股份有限公司的分公司,而冒用有限责任公司或者股份有限公司的分公司名义的,由公司登记机关责令改正或者予以取缔,可以并处10万元以下的罚款。

根据《取缔办法》第四条规定,应当取得而未依法取得许可证或者其他批准文件和营业执照,擅自从事经营活动的无照经营行为,由工商行政管理部门依照本办法的规定予以查处。

2014年,龙举云兴又因违反《公司法》第一百九十九条、《中华人民共和国登记管理条例》第六十五条,被处罚金5万元。

根据《公司法》第一百九十九条规定,违反本法规定,虚报注册资本、提交虚假材料或者采取其他欺诈手段隐瞒重要事实取得公司登记的,由公司登记机关责令改正,对虚报注册资本的公司,处以虚报注册资本金额百分之五以上百分之十五以下的罚款;对提交虚假材料或者采取其他欺诈手段隐瞒重要事实的公司,处以5万元以上50万元以下的罚款;情节严重的,撤销公司登记或者吊销营业执照。

根据《管理条例》第六十五条规定,提交虚假材料或者采取其他欺诈手段隐瞒重要事实,取得公司登记的,由公司登记机关责令改正,处以5万元以上50万元以下的罚款;情节严重的,撤销公司登记或者吊销营业执照。

2015年,广州龙文子公司盛世龙文同样因违反《取缔办法》第四条第一款第(一)项,被处罚金6.68万元。其中,罚款金额2万元,没收违法所得4.68万元。

勤上光电相关负责人表示,处罚所涉及的网点占比很小,且部分网点已主动关闭,处罚对广州龙文的经营结果影响较小。

业绩承诺实现不易

根据收购草案,本次收购中,广州龙文股东的全部权益价值为20.14亿元,较同口径审计后净资产评估增值20.80亿元,增值率3151.52%。

根据业绩补偿协议,本次交易对手方承诺广州龙文2015年至2018年累计实现的税后净利润(指扣除非经常性损益的净利润,加上2015年同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益,并扣除上市公司于本次发行同时发行股份募集配套资金用于标的公司项目建设所直接产生的损益)不低于人民币5.64亿元。

令人较为担忧的是,广州龙文是否有能力实现上述业绩承诺?

合并资产负债表显示,2013年、2014年及2015年8月末,广州龙文(合并报表层面)的净资产金额分别是-1.48亿元、-1.06亿元以及-6622.84万元,报告期内广州龙文的净资产均为负数。

公司对此的解释为,报告期之前,广州龙文处于投入扩张阶段,企业更加关注市场份额的占领、口碑的形成以及市场推广,投入大于产出,因此广州龙文在这两年形成的累计亏损较大。

那么,广州龙文是否能够实现业绩承诺?根据《资产评估报告》预测,2016-2018年,广州龙文预计可实现的营业收入金额分别为7.99亿元、9.22亿元和10.86亿元;可实现的净利润金额分别为1亿元、1.29亿元和1.67亿元,合计4.82亿元,与公司业绩承诺存有0.82亿元差距。

以上述预测计算,2016-2018年,为实现目标利润,广州龙文的净利润率需分别达到12.57%、14.04%和15.36%。但财务数据显示,2013年和2014年广州龙文的净利润率分别为1.64%和7.3%。

需要指出的是,2013-2014年,学大教育的净利润率分别为4.29%和-3.02%;同期,京翰英才均处于亏损状态。

勤上光电相关负责人表示,近年来广州龙文净利润增幅明显,本次收购中广州龙文的预测净利润率与京翰英才的盈利预期相近。

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